Copom interrompe cortes e mantém Selic em 13,75% após choque no mercado com a eleição
Na primeira decisão depois da reeleição de Lula, o Banco Central pausou um ciclo de cinco reduções. Inflação acima do teto e expectativas em alta explicam a cautela; a ata sai na terça-feira (10).
O Comitê de Política Monetária (Copom) do Banco Central manteve a taxa básica de juros, a Selic, em 13,75% ao ano na quarta-feira (4). A decisão, unânime, interrompe o ciclo de cinco cortes consecutivos de 0,25 ponto percentual iniciado em março e foi a primeira reunião do colegiado depois da reeleição do presidente Luiz Inácio Lula da Silva (PT), em 25 de outubro.
Parte do mercado ainda esperava uma nova redução, para 13,5%. A pausa veio acompanhada de um comunicado em tom de cautela, centrado na piora das expectativas de inflação, e encerra, ao menos por ora, a trajetória de queda que levou a Selic de 15% para o patamar atual ao longo do ano.
O que o Banco Central disse
Segundo o comunicado, o BC monitora com atenção a desancoragem das expectativas de inflação para prazos mais longos, fenômeno que, na avaliação do comitê, aumenta o custo de trazer a inflação de volta à meta. Em linguagem simples: os agentes econômicos passaram a acreditar menos que a inflação vai convergir para o objetivo oficial, e isso obriga o BC a ser mais duro por mais tempo.
O texto descreve os juros atuais como “substancialmente contracionistas”, ou seja, altos o bastante para frear a economia, e cita maior incerteza, expectativas mais elevadas e uma desaceleração mais forte da atividade doméstica. O comitê pediu serenidade e cautela na condução da política monetária e não deu indicação explícita sobre o que fará em dezembro.
O choque pós-eleição
A decisão veio nove dias depois do pregão mais turbulento da Bolsa brasileira em mais de seis anos. Em 26 de outubro, primeiro dia útil após o segundo turno, o Ibovespa caiu 13,88% e fechou aos 176.608 pontos, com acionamento do circuit breaker, mecanismo que interrompe as negociações em quedas bruscas. No pior momento do dia, o recuo passou de 17%. O dólar comercial subiu 8,21% e fechou a R$ 5,403.
Lula venceu o senador Flávio Bolsonaro (PL) com 51,79% dos votos válidos. Analistas ouvidos pela imprensa atribuíram a reação à quebra de expectativa: parte do mercado havia apostado na vitória do candidato do PL entre os dois turnos, e as posições foram desfeitas de uma vez. Parte dos analistas também apontou dúvidas sobre as perspectivas fiscais do novo mandato como fator de pressão.
Inflação acima do teto
A meta perseguida pelo BC é de 3%, com tolerância de 1,5 ponto para cima ou para baixo, o que fixa o teto em 4,5%. O IPCA-15 de outubro, prévia da inflação oficial, subiu 0,32% no mês e acumulou 4,62% em 12 meses, acima desse limite. No boletim Focus divulgado na véspera da decisão, a mediana das projeções do mercado para o IPCA de 2026 subiu de 5,19% para 5,22%.
O mesmo Focus elevou de 13,25% para 13,50% a projeção para a Selic no fim do ano. Na prática, o mercado passou a esperar menos cortes do que previa algumas semanas atrás. Bancos ouvidos pelo Jornal do Comércio antes da reunião já projetavam uma pausa mais longa, com a taxa estável até o fim de 2027.
A trajetória da Selic em 2026
Meta da taxa básica definida em cada reunião do Copom, em % ao ano
O que muda no dia a dia
Com a Selic parada em 13,75%, o crédito continua caro. A taxa básica serve de referência para os juros de empréstimos, financiamentos e cartões, e sua manutenção em nível elevado mantém alto o custo do dinheiro, com reflexos no consumo e nos investimentos, como observou a Câmara Brasileira da Indústria da Construção (CBIC) ao comentar a decisão. Para quem aplica em renda fixa atrelada à Selic, o rendimento segue elevado. A poupança não muda: enquanto a Selic estiver acima de 8,5% ao ano, ela rende 0,5% ao mês mais a Taxa Referencial.
Em Goiás, onde o agronegócio depende de financiamento para custear a safra, o custo do dinheiro está entre as preocupações do setor. O secretário estadual de Agricultura, Ademar Leal, apontou os custos de produção da safra 2026/27, puxados por fertilizantes, sementes e combustíveis, como ponto de atenção e destacou o crédito rural como instrumento central de financiamento dos produtores.
Próximos passos
A ata da reunião, que detalha os argumentos do comitê, será publicada na terça-feira (10). A última decisão de 2026 está marcada para 8 e 9 de dezembro. Até lá, o Copom terá novos dados de inflação e de atividade e poderá observar se o câmbio se acomoda depois da turbulência pós-eleição, fatores que devem definir se o ciclo de cortes será retomado ou se a pausa se prolonga.